Lottomatica y CIRSA aprueban el proyecto de fusión: juntas a finales de noviembre y 13,20 euros por acción para quien vote en contra
Los consejos de administración de Lottomatica y CIRSA aprobaron el 8 de octubre el proyecto común de fusión, el documento que fija las condiciones con las que el grupo italiano absorberá al operador de Terrassa. El texto confirma el canje de 0,668 acciones de Lottomatica por cada acción de CIRSA…
Los consejos de administración de Lottomatica y CIRSA aprobaron el 8 de octubre el proyecto común de fusión, el documento que fija las condiciones con las que el grupo italiano absorberá al operador de Terrassa. El texto confirma el canje de 0,668 acciones de Lottomatica por cada acción de CIRSA, pone precio a la salida de los accionistas que se opongan y abre el calendario: juntas generales a finales de noviembre y fusión efectiva, si se cumplen las condiciones, en el segundo trimestre de 2027.
La operación se anunció el 2 de septiembre. Aquel día se conocieron el reparto accionarial (en torno al 67,5 % para los actuales accionistas de Lottomatica y el 32,5 % para los de CIRSA) y el peso de Blackstone, que con cerca del 24 % pasará a ser el mayor accionista individual del grupo resultante. Lo que se aprobó ahora es el paso jurídico que convierte ese acuerdo en una propuesta formal sobre la que votarán los accionistas.
Qué se aprobó el 8 de octubre
El proyecto común de fusión recoge una fusión transfronteriza por absorción: Lottomatica asume todos los activos, pasivos y relaciones jurídicas de CIRSA, y CIRSA se disuelve sin liquidación. Deja de existir como sociedad, aunque su negocio sigue dentro del grupo.
El mismo día, BDO Auditores, designado experto independiente por el Registro Mercantil de Barcelona, emitió su informe. Concluye que el tipo de canje es razonable y que la compensación ofrecida a los accionistas disidentes es adecuada. El canje se mantiene en los términos de septiembre: 0,668 acciones nuevas de Lottomatica por cada acción de CIRSA, sin componente en efectivo.
La salida en efectivo y el límite del 5 %
La legislación española sobre fusiones transfronterizas (Real Decreto-ley 5/2023) da a los accionistas que votan en contra el derecho a vender sus acciones y salir de la sociedad. El proyecto fija ese precio en 13,20 euros por acción, menos cualquier dividendo que se reparta antes de que la fusión surta efecto.
La cifra tiene una referencia directa: CIRSA salió a bolsa el 9 de julio de 2025 a 15 euros por acción. Como la compensación se reduce en lo que se cobre antes en dividendos, quien compró en la colocación y salga por esta vía recibirá en total 13,20 euros por acción, por debajo de los 15 que pagó.
La fusión incluye además una condición de umbral: si el derecho de salida se ejerce sobre más del 5 % de las acciones de CIRSA en circulación a la fecha de la junta, la operación no sigue adelante en estos términos.
Dividendos antes y después del cierre
El proyecto ordena el dinero que recibirán los accionistas en tres tramos:
- Antes de la fusión: CIRSA repartirá un dividendo extraordinario de 1,56 euros por acción, unos 262 millones de euros.
- Con cargo a 2026: hasta 130 millones de euros para los accionistas de Lottomatica y hasta 100 millones para los de CIRSA, a pagar como tarde el 30 de junio de 2027. Si no se abonan antes de que la fusión sea efectiva, el dividendo extraordinario de CIRSA se ampliará y Lottomatica compensará después, para que ambos accionariados reciban lo equivalente.
- Después de la fusión: el consejo de Lottomatica propondrá una distribución de 744 millones de euros, mediante dividendo especial, recompra parcial de acciones propias o una combinación de ambas.
Qué cambia para CIRSA en España
La sociedad resultante mantiene nombre y domicilio en Roma. Guglielmo Angelozzi sigue como presidente y consejero delegado, y Laurence Van Lancker como viceconsejero delegado y director financiero. En el negocio de CIRSA no hay relevo: Antonio Hostench Feu continúa como consejero delegado y Antonio Grau Folguera como director financiero.
Blackstone, accionista de referencia de CIRSA, podrá nombrar a dos consejeros de Lottomatica, cuyo consejo pasa de 11 a 13 miembros.
En lo bursátil, las acciones de Lottomatica seguirán cotizando en Euronext Milan y, una vez completada la fusión y obtenidas las autorizaciones, también en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia a través del mercado continuo. El inversor español que hoy tiene acciones de CIRSA seguirá pudiendo operar en España, pero con títulos de una sociedad italiana.
Las autorizaciones que faltan
Las compañías han presentado ya todas las solicitudes regulatorias:
- Competencia: ante la AGCM italiana, la CNMC, la Comisión Nacional Antimonopolio de México y el Consejo de la Competencia de Marruecos. Son dos mercados con actividad de CIRSA: tiene licencia online en México y casinos en Marruecos, cuya integración destacaba en sus resultados del segundo trimestre.
- Inversión extranjera directa: ante las autoridades de Italia y de España.
- Subvenciones extranjeras: notificación a la Comisión Europea conforme al Reglamento (UE) 2022/2560.
El calendario previsto es este: juntas extraordinarias de ambas compañías (y ordinaria de Lottomatica) a finales de noviembre de 2026, inscripción en el Registro Mercantil de Roma y fecha de efectos el décimo día hábil posterior. Las empresas sitúan el cierre en el segundo trimestre de 2027, con el 10 de diciembre de 2027 como fecha límite.
Lottomatica es el primer operador de juego de Italia: en 2025 registró unos 45.000 millones de euros en apuestas y 2.300 millones de ingresos consolidados, con más de 2,2 millones de clientes online y alrededor de 17.400 puntos de venta. CIRSA, con sede en Terrassa, opera en 11 países con unos 450 casinos, más de 85.000 máquinas de juego y cerca de 2.300 puntos de apuestas deportivas, y tiene licencias online en España, Italia, Portugal, Perú, Colombia, Panamá, Paraguay y México. Fuente: nota conjunta de Lottomatica y CIRSA del 8 de octubre de 2026.